Política monetaria en Chile : el efecto de la información
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Date
2020
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¿Cuál es el impacto de la información contenida en los anuncios de política monetaria en variables financieras y de expectativa macroeconómica? Para responder a esta pregunta, este trabajo construye una nueva serie de sorpresas de política monetaria para Chile y estima su efecto estático y dinámico sobre variables económicas y financieras. Para esto, se emplea un procedimiento de identificación de alta frecuencia en torno a los anuncios de política monetaria, encontrando resultados en línea con la teoría clásica de transmisión de política monetaria. Segundo, se descompone la información contenida en los anuncios en dos factores interpretables estructuralmente como ``tasa de política monetaria actual'' (Objetivo) y ``trayectoria futura de la política monetaria'' (Trayectoria). Los resultados sugerirían un importante componente informacional del factor Trayectoria, el cual sería interpretado como un predictor del futuro estado de la economía. Finalmente, se estudia el efecto de las sorpresas monetarias condicionado en el nivel de incertidumbre económica usando un mecanismo de transición suave entre estados. Se muestra que, el mismo aumento en la sorpresa monetaria sería interpretado como un shock de liquidez o aumentos de tasas reales de interés para episodios de alta incertidumbre y un aumento en las expectativas de inflación o efecto Fisher para casos de baja incertidumbre. Se concluye entonces, que la información contenida en los anuncios de política monetaria, tienen distintos e importantes efectos sobre las expectativas económicas y financieras.
Description
Tesis (Magíster en Economía)--Pontificia Universidad Católica de Chile, 2020