Expected returns on oil futures ETFS
Loading...
Date
2022
Authors
Journal Title
Journal ISSN
Volume Title
Publisher
Abstract
Esta tesis desarrolla una metodología para estimar retornos esperados de ETF usando precios de futuros de WTI y pronósticos de analistas para el petróleo. Los precios futuros son obtenidos de la New York Stock Exchange y los pronósticos de los analistas son obtenidos de Bloomberg y la Energy Information Administration. Se utilizó el ETF USO para ilustrar nuestra metodología. Primero se muestra que los retornos del valor cuota neto por acción y del precio de mercado del USO pueden ser replicados usando la estrategia de inversión del ETF USO y sus gastos de administración. Estimamos los retornos esperados usando un modelo estocástico de tres factores que utiliza un filtro de Kalman en el proceso de estimación. Los resultados muestran que los retornos esperados son mayores para plazos menores, lo cual es consistente con estudios previos de retornos de commodities. Comparamos nuestros resultados con un modelo CAPM encontrando similares retornos esperados promedio, pero el modelo presenta mayor volatilidad, resultando consistente con el comportamiento de los precios de futuros de petróleo. Finalmente, se estudian los determinantes macroeconómicos de los retornos esperados y se encuentra que usando los retornos de los índices S&P 500, VIX, variaciones de los inventarios de petróleo, tasas de bonos de tesorería a 5 años, tasas de Default y la tasa Term Premium, pueden explicar en un 60% las variaciones de los retornos esperados de USO para plazos de hasta 5 años y en un 40% para el plazo de 10 años
Description
Tesis (Master of Science in Engineering)--Pontificia Universidad Católica de Chile, 2022
Keywords
Commodities, Petróleo, ETF, Precios futuros, Precios esperados, Modelos de precios, Encuesta CFO