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Anclaje de expectativas y las respuestas de la economía ante shocks
(2022) Hederra Huerta, Nicolás; Turén, Javier; Vicondoa Ramos, Alejandro Martín; Pontificia Universidad Católica de Chile. Instituto de Economía
Entender cómo y cuánto afecta el anclaje de expectativas de la inflación en la economía es crucial para la política monetaria. Este trabajo revisa la importancia del anclaje de expectativas de inflación de largo plazo. Usando una encuesta se construye un índice de anclaje de expectativas para Chile y se estudian las respuestas de variables macroeconómicas ante shocks de tasa de política monetaria interna y externa, y de precios de commodities, condicionando el estado del anclaje de expectativas. Se encuentra que, cuando las expectativas están ancladas las variables macroeconómicas no tienen ningún cambio o este no es persistente, y además, cuando las expectativas están desancladas las variables nominales son las que tienen un mayor cambio ante los shocks, en comparación con las variables reales.
Beyond Means: Distributional Analysis of Gender Pay Gaps
(2024) Andrade De La Horra, Valentina; Rau Binder, Tomás Andrés; Pontificia Universidad Católica de Chile. Instituto de Economía
This paper extends the canonical two-way fixed effects model proposed by Abowd et al. (1999) and Card et al. (2016) using unconditional quantile regressions (UQR) to analyze how firms and individual attributes influence pay dispersion at different points of the earnings distribution. Leveraging administrative employer-employee data from Chile, I find that individual effects account for most of the wage dispersion at upper quantiles, while firm effects explain a much more significant portion of wage dispersion at lower quantiles. Turning to gender inequality, I document that the gender pay gap increases as we move up on the earnings distribution. It is documented that sorting is more important than bargaining to understand firm-driven gaps at the median and top of the distribution, increasing the gender pay gap. However, the bargaining dimension is more relevant at the bottom of the earnings distribution, reducing the gender pay gap. We connect this finding with evidence on gender-based unionization.
Chile y la trampa del ingreso medio: ¿estamos condenados al subdesarrollo?
(2022) Fernández Valdés, Pedro Pablo; Fuentes San Martín, Rodrigo; Larraín, Felipe; Pontificia Universidad Católica de Chile. Instituto de Economía
La denominada trampa del ingreso medio (TIM) es un concepto relativamente nuevo, que ha permitido abordar una nueva literatura que analiza el crecimiento de los países una vez alcanzado un ingreso medio. Tal como supone el modelo de crecimiento neoclásico, una vez alcanzado cierto nivel de desarrollo se hace más difícil seguir creciendo. Chile, después de décadas con un crecimiento promedio sobre 4 %, ha crecido apenas a un 1.1 % desde 2014, lo que supone una estagnación en el crecimiento del PIB per cápita y un problema a la hora de querer consolidarse como economía avanzada. Este estudio analiza y redefine el concepto de la TIM junto con estudiar la historia económica de Chile y comparaciones internacionales para argumentar la existencia de un quiebre estructural en el crecimiento del producto per cápita, tanto absoluto como relativo a Estados Unidos y por lo tanto, una caída en la trampa del ingreso medio desde el 2014. Esta se debe, principalmente a la caída en la inversión y por ende en la acumulación de capital productivo. Finalmente, se buscan las principales determinantes de la inversión en Chile, encontrando que esta caída en inversión y finalmente en la estagnación del producto y caída en la TIM, está motivada por el aumento en la incertidumbre económica, las mayores dificultades existentes para financiarse- en parte por un aumento en la deuda- y la caída en la inversión extranjera directa producto de la eliminación de ciertas garantías frente a inversores extranjeros.
Componente Global y Doméstico de la Inflación en América Latina
(2023) Paredes Gavarrete, Alison Carolina; Urquiza, Juan; Lafortune, Jeanne; Pontificia Universidad Católica de Chile. Instituto de Economía
La evidencia literaria sugiere que la inflación del Índice de Precios al Consumidor (IPC) se ha sincronizado como resultado de la globalización. Sin embargo, existe una falta de evidencia en el caso de economías emergentes y mercados en desarrollo. Por lo tanto, el objetivo de este estudio es analizar el impacto de las variables globales en la inflación de América Latina y determinar sus principales impulsores. Se emplean dos enfoques, el análisis de componentes principales y la curva de Phillips, para evaluar posibles cambios en la influencia de los factores globales a lo largo del tiempo en dos medidas de inflación: el IPC y la inflación subyacente. La inflación subyacente es "una medida que intenta identificar la tendencia subyacente en la inflación del IPC al excluir ciertos componentes sujetos a grandes cambios de precios relativos" (Clark, 2001). Los resultados revelan que los factores globales, como los precios de las materias primas, la holgura mundial y los tipos de cambio, desempeñan un papel significativo en la inflación de una muestra homogénea de países de América Latina, siendo su efecto mayor en el IPC que en la inflación subyacente. Sin embargo, se observa un comportamiento no lineal en el papel de las variables globales, fluctuando en respuesta a los shocks de la economía mundial.
Crowding the Pond? Technological Change Under Search Frictions
(2024) Camino Pérez, Nicolas De; Alexandre, Janiak; Pontificia Universidad Católica de Chile. Instituto de Economía
In this thesis, I investigate the recent evolution of employment under a framework of noncompetitive labor markets. First, I show that “routine biased technological change” has seemingly not had any impact on the task content of jobs for higher skilled workers in the US. It also had different effects among high- school graduates and dropouts, with the first being displaced out of manual and cognitive routine occupations, and the latter being displaced only from manual routine occupations. A labor market semi-directed search model can explain the differing trends of employment for differently skilled workers. The differences are explained mainly by an extra-skill congestion effect, which amplifies the effect of changes in demand on the job finding probabilities for lower skilled workers. This framework also allows me to study the hypothesis of crowding out of low- skill workers by high-skill workers in the labor market. I find some evidence of this mechanism, although its effect appears to be small and less important than the effects of changes in labor demand.
Delegating environmental enforcement to private agents: The case of smog checks
(2024) Skorin Uranga, Pedro Pablo; Montero Ayala, Juan Pablo; Gallego Yáñez, Francisco; Pontificia Universidad Católica de Chile. Instituto de Economía
Delegating the enforcement of environmental norms to private agents has costs and benefits. Even if private agents do not compete, they may exercise lower than socially optimal enforcement efforts. This problem is exacerbated when they compete. We explore these questions using data from Chile’s smog (and safety) checks on passenger vehicles. We find strong reduced-form evidence that competition has prompted smog-check providers to relax their enforcement standards, approving cars that did not comply with the norms. This has increased pollution. On the other hand, competition has also shown to improve service quality, reducing inspection times. By looking at government-made changes to the level of competition in different locations, we also show that firms learn how to distort their pass rates and carry this learning across unrelated markets.
Desajuste cambiario y fragilidad financiera
(2023) Valdivieso Pinochet, Raimundo Tomás; Machado, Caio; García Lembergman, Ezequiel; Pontificia Universidad Católica de Chile. Instituto de Economía
Este artículo analiza las implicancias del tipo de cambio en la probabilidad de quiebra y corridas bancarias en un contexto de crisis financieras. La constante globalización de los mercados bancarios ha ampliado las posibilidades de inversión en distintas monedas, aumentando la importancia del tipo de cambio en el corto y largo plazo impacta en la estabilidad financiera. Considerando una extensión del modelo de Rochet y Vives. (2004), exploraremos cómo la fluctuación del tipo de cambio impacta en los equilibrios a corto y largo plazo. Destacamos la relevancia de abordar los descalces cambiarios y su conexión con riesgos sistémicos con el fin de proporcionar lecciones para mejorar la regulación bancaria y promover la estabilidad financiera y económica.
Efectos de los shocks en los flujos de remesas en una economía pequeña y abierta
(2023) Velásquez Torres, Luis Fernando; Turén, Javier; Kohn, David; Pontificia Universidad Católica de Chile. Instituto de Economía
Este documento estudia el rol de los shocks de los flujos de remesas, para una economía pequeña y abierta, donde las remesas representan un nivel importante de ingresos. Para lo anterior se utiliza un modelo estructural de vectores autorregresivos (S-VAR), así como el desarrollo de un modelo de economía abierta, de 4 sectores que incluye a las remesas como flujo externo que incrementa los recursos disponibles para consumir, ahorrar e invertir. Dicho modelo es calibrado para la economía hondureña, los resultados muestran efectos procíclicos respecto al producto, consumo e inversión, mientras la balanza comercial resulta tener una relación negativa respecto al shock. Al analizar la descomposición de varianza se obtiene que los shocks de remesas explican cerca del 8.7 % y 6.8 % de la variabilidad del producto y consumo respectivamente, mientras el nivel de explicación en la variabilidad de la inversión asciende a 47.8 %, siendo la variable más afectada por dichos flujos. Los efectos sobre el tipo de cambio son escasos debido en parte a las rigideces de variación de los países considerados en el estudio, sin embargo, las importaciones tienen movimientos importantes al alza que explican la reacción negativa de la balanza comercial.
Efectos macroeconómicos de las huelgas en la minería del cobre en Chile
(2022) Vega Olivares, Pablo Andrés; Kohn, David; Vicondoa Ramos, Alejandro Martín; Pontificia Universidad Católica de Chile. Instituto de Economía
Este artículo propone una forma de identificar un shock de oferta en la industria del cobre utilizando una serie de huelgas que han afectado a las minas de cobre en Chile en el período comprendido entre 1999-2019. Usando datos en alta frecuencia, se instrumentalizó la serie de las huelgas computando el retorno anormal acumulado del precio del contrato de futuro de cobre más próximo a vencer en una ventana de tiempo en torno al día del evento, con lo cual se creó una serie de shocks exógenos de oferta en la industria del cobre. Dado que Chile es el mayor productor de este commodity en el mundo, shocks a la industria del cobre en Chile causan un efecto económica y estadísticamente significativo sobre el precio internacional del cobre. Así mismo, una segunda lectura que propone el artículo es la instrumentalización del precio del cobre a través de las huelgas, con lo cual se obtiene que el efecto de un shock sobre dicha serie tiene efectos que son estadística y económicamente significativos en la economía chilena, provocando un aumento en el producto, consumo e inversión, un deterioro de la balanza comercial relativa al producto y una caída en el EMBI spread, todo esto explicado en gran parte por un aumento contemporáneo en el precio del cobre y una caída en el EMBI. Este último enfoque permite contrastar las diferencias entre los efectos económicos que causa en Chile lo propuesto tradicionalmente por la literatura (precio de commodity exógeno a economías emergentes) con lo que propone este estudio.
Essays in income tax evasion
(2022) Castillo Ramos, Sebastián; Figueroa González, Nicolás Andrés; Besfamille, Martin; Pontificia Universidad Católica de Chile. Instituto de Economía
Governments recurrently come back to ask the best way to increase tax collection, based on constant necessities to increase its spending. Generally, increasing tax collection is associated with a tax raise, mainly motivated by the agent’s mechanical responses, i.e., assuming that taxpayers do not adjust their taxable income. However, the behavioral response (the adjustment in the agent’s taxable income, for instance) produces a variety of consequences in different markets. Indeed, a rise in taxes changes the evasion’s gains altering the incentives to participate in occupations with higher evasion facilities. This thesis is devoted to studying this issue throughout two chapters. Each of these chapters inquires over the consequences of the tax policy in contexts where tax evasion and occupational decision coexist. The first chapter studies the causal effect of income tax evasion on self-employment decisions. We develop a theoretical model to disentangle the mechanisms behind this effect when the marginal tax rate changes. Then, we obtain a proxy of tax evasion using a consumption-based approach at the household level using data for Chile. To identify the causal effect of income tax evasion, we use two advantages from the Chilean setting. First, it establishes equal marginal tax rates across self-employed and wage-earners isolating the evasion channel. Secondly, we exploit a marginal tax reform that affects agents given their pre-reform taxable income. We obtain two behavioral parameters using a difference-in-difference approach. Firstly, the elasticity of evasion to marginal tax rate equals 1.4. Also, we find that an increase of 1 percentage point in the evasion rate raises the probability of being self-employed by 6.1 percentage points, with a semi-elasticity of 0.16. We also show that the evasion channel explains 99.73% of the effect of taxes on self-employment decisions. Finally, we document that the deadweight loss associated with the tax reform is between 2.82 - 3.01% depending on the tax compliance policy. Moreover, we theoretically and empirically demonstrate that not considering evasion in this measure produces a biased estimation of the tax effect on welfare. The second chapter incorporates occupational decisions into the hierarchical model of Sanchez and Sobel (1993) to investigate distortions in tax policies design: the audit function, a linear marginal tax rate, and the IRS budget. In this economy, evasion is only possible in the self employment sector. The optimal audit is efficient below a cut-off level, and above this level, are equal to zero. This result is held under two extensions: the audit cost is monotonically nondecreasing in the self-employment wage, and the fine rate rises in self-employment wage but is bounded from above. The marginal tax rate is smaller than one, indicating that not considering occupational decisions produces an upward bias on taxes. The optimal IRS budget does not allow auditing the entire self-employment sector, but it is larger than the result from a cost-benefit analysis. Finally, differential taxation is optimal if the marginal tax rate in the self-employment sector is higher than the dependent sector. This result produces that the distortions in the optimal allocation of agents increase compared to an environment with one marginal tax rate.
Essays on financial aspects of business cycles
(2023) Contreras Mualin, Gabriela Alejandra; Kohn, David; Pontificia Universidad Católica de Chile. Instituto de Economía
The first chapter explores how countries’ specialization in various commodities shapes the response of commodity exporters to global financial risk. Hard commodities, such as energy and metals, experience more substantial price declines than soft commodities. A panel SVAR analysis reveals that following an unexpected increase in global financial risk, hard commodity exporters experience a more significant decline in their commodity terms of trade, more than twice the increase in their sovereign spreads, and a larger drop in consumption and output. Motivated by this evidence, I build a small open economy model that captures the effects of global risk shocks on country spreads and how these effects depend on the type of commodities an economy exports. The model implications suggest that global risk shocks are primarily transmitted through commodity prices and that hard commodity exporters are hit harder not solely due to the composition of their exports. The second chapter investigates the interplay between firm size, cyclicality, and financial frictions using extensive Chilean firm-level data from 2008 to 2019. An innovative aspect of the empirical approach involves controlling for a new measure of firm productivity. The findings reveal substantial heterogeneity in how firms respond to aggregate economic fluctuations. When holding productivity constant, small firms display a more pronounced reaction in terms of investment, hiring, and sales to positive changes in GDP compared to larger firms. However, the link between cyclicality and firm size diminishes when considering firms with similar productivity and financial conditions, indicating that financial constraints play a crucial role in explaining the diverse responses across firms to aggregate economic fluctuations. These results support a financial accelerator mechanism, suggesting that, among equally productive firms, the higher cyclicality of smaller Chilean firms compared to larger ones is linked to differences in access to financing.
Geography, disasters, and optimal transport networks
(2022) Correa Gana, Pedro José; Zurita Lillo, Felipe; Silva M., Hugo; Pontificia Universidad Católica de Chile. Instituto de Economía
I study how transport network infrastructures should be allocated in economies where unexpected events diminish the network functionality. I develop a trade model with locations arranged to a graph, where goods are shipped through the transport network, and the trading cost endogenously depends on congestion produced by the available infrastructure and the number of goods transported. Each link in the road network has a certain probability of suffering the loss of a share of its capacity. The optimal network is the solution to a central planner's problem of maximizing the expected value of the consumer's welfare. I found that a disaster mainly affects the location that is isolated, but some non-isolated locations benefit. Also, the optimal road network reduces the expected welfare inequality between shocked and non-shocked regions. Finally, my simulations suggest that an efficient tax policy for shipping can reduce the necessity for a more significant alternative road to connect the isolated areas.
La brecha salarial de género en Chile: un enfoque de industrias
(2022) Apablaza Quitral, Valentina; Fantoni Izquierdo, Dominga; Aguirre, Josefa; Sapelli, Claudio; Cooper, Ryan; Pontificia Universidad Católica de Chile. Instituto de Economía
La brecha salarial de género es un fenómeno que ha ido disminuyendo en el tiempo, pero que siguesiendo una problemática relevante para la mayoría de los países. Aun cuando dicho fenómeno se haestudiado ampliamente en la literatura, los determinantes detrás de la brecha y su aporte, están lejosde ser un tema zanjado. Esta investigación busca estimar la brecha salarial para el caso chileno, analizando sus principales determinantes y sus contribuciones, lo cual es de suma importancia para el diseño de políticas públicas que combatan la diferencia de ingresos entre los sexos. Para este análisis se utilizan los datos recopilados por la encuesta CASEN, separando la muestra por nivel educacional, y se utiliza la descomposición Blinder Oaxaca, metodología que además de identificarla contribución de componentes observables a la brecha salarial, permite visualizar el componenteno explicado de esta. Los resultados indican que la brecha por hora para quienes asistieron a laeducación superior alcanza un 26 % y supera la de quienes no lo hicieron (23 %). La principalexplicación de este fenómeno, es que en el último grupo las mujeres están más educadas que loshombres, a diferencia del primer grupo de comparación.Finalmente, el análisis se desagrega a nivel industria y según otras características pertinentes, locual no se ha realizado previamente para Chile. Lo anterior es clave para evaluar cómo el comportamiento y la magnitud de la brecha difiere para distintas industrias. Se concluye que la industriacon mayor brecha entre las personas con mayor nivel educacional es Agricultura (37 %), y entre losmenos educados es Servicios comunales (28 %), siendo esta última la industria con mayor participación femenina. Adicionalmente, se concluye que, en caso de quienes poseen educación superior,la menor brecha está en Minas, sin embargo, se encuentran indicios de discriminación en esta industria. Por el lado de los que no asisten a la educación superior, la menor brecha se encuentra enConstrucción, porque las mujeres realizan oficios más calificados en este sector.
Las diferencias en Impacto de los shocks de Incertidumbre sobre los ciclos económicos de Chile
(2023) Doren Urrutia, Cristóbal Ignacio; Turén, Javier; Pontificia Universidad Católica de Chile. Instituto de Economía
El efecto individual de los distintos tipos de incertidumbre sobre el ciclo económico está ampliamente documentado, pero ¿existen diferencias en el impacto y transmisión de los distintos shocks de incertidumbre sobre los ciclos económicos de los países emergentes? Y si es así, ¿cuáles son los mecanismos subyacentes que explican estas diferencias? Para responder esta pregunta, se estudia los efectos de la incertidumbre macroeconómica y financiera en un mismo marco teórico. El artículo se divide en dos grandes pilares, la modelación empírica y teórica. El modelo empírico permite obtener dos hechos estilizados. Primero, los shocks de incertidumbre macroeconómica y financiera tienen un impacto significativamente igual sobre el sector real de la economía. Segundo, si hay diferencias en efecto sobre el sector financiero, que se pueden explicar por la elasticidad de la deuda y el proceso de volatilidad de la economía. Los resultados tienen implicancias políticas importantes, ya que es posible identificar los distintos shocks de incertidumbre y hacer políticas diferenciadas para cada uno. Esta política óptima dependerá de las características propias de cada país, que están determinadas por la elasticidad de deuda.
Occupational safety, wages and labor turnover in the mining industry
(2022) Salazar Grondona, Reinaldo Tomás Enrique; Janiak, Alexandre; Celhay, Pablo; Pontificia Universidad Católica de Chile. Instituto de Economía
The objective of this paper is to identify the channels that allow us to numerically replicate the following scenarios: the first, in which firms compensate through wages an increase in the level of risk associated with employment, better known as compensating wage differentials; the second, in which firms do not compensate for risk, and there are jobs with low risk and high wages, and jobs with high risk and low wages. For this we use a labor turnover model with search frictions based on Burdett and Mortensen (1998), which also includes a job risk variable that depends on the technology adopted by the firm. This novel extension influences both the firm's decisions, since it faces a trade-off between wage and safety technology to be adopted, and the workers' decisions, since they must not only make a wage decision but also a safety decision. Given this framework, we obtain the equilibrium distributions of wages, technology and number of employees per firm for different numerical cases, based on which we generate simulations that allow us to replicate the above scenarios.
Reading between the taxes. The role of property taxes in the housing market under uncertainty
(2024) Toledo Tesoro, Joaquín; Silva M., Hugo; Fleitas, Sebastian; Pontificia Universidad Católica de Chile. Instituto de Economía
This paper investigates the dual role of property taxes in Chile’s housing market as both a financial burden and a signal that mitigates information asymmetry. Using a sharp regression discontinuity design (RDD) focused on tax exemption thresholds, the study reveals that paying property taxes increases housing prices by approximately 7\% near the threshold, suggesting a departure from traditional capitalization theory. The analysis identifies a significant signaling effect, where property tax payments act as a third-party certification of quality, especially in markets with high price uncertainty. These findings highlight the broader implications of tax policies in shaping housing affordability and market transparency. Robustness checks and heterogeneity analyses confirm the reliability of these results, emphasizing the importance of considering asymmetric information and uncertainty in housing policy design.
Seguridad en el trabajo, salarios y rotación de la mano de obra en la industria minera
(2022) Salazar Grondona, Reinaldo Tomás Enrique; Janiak, Alexandre; Celhay, Pablo; Pontificia Universidad Católica de Chile. Instituto de Economía
El objetivo de este trabajo es identificar los canales que permiten replicar numéricamente los siguientes escenarios: el primero, en el cual las firmas compensan a través del salario un aumento en el nivel de riesgo asociado al empleo, mejor conocido como compensating wage differentials; el segundo, en el que las firmas no compensan por riesgo, y existen empleos con bajo nivel de riesgo y altos salarios, y empleos con alto nivel de riesgo y bajos salarios. Para esto se utiliza un modelo de rotación laboral con fricciones de búsqueda basado en Burdett y Mortensen (1998), el cual incluye además una variable de riesgo laboral que depende de la tecnología adoptada por la firma. Esta extensión novedosa influye tanto en las decisiones de la firma, pues enfrenta un trade off entre salario y tecnología de seguridad a adoptar, como en la de los trabajadores, pues no solo deben tomar una decisión de salario sino también de seguridad. Dado este framework, se obtienen las distribuciones de salario, tecnología y número de empleados por firma en el equilibrio para distintos casos numéricos, en base a las cuales se generan simulaciones que permiten replicar los escenarios antes planteados.
The effect of Economic Openness in the Transmission of Permanent Monetary Shocks
(2024) Aguilera Letelier, Ricardo Marcelo; Vicondoa Ramos, Alejandro Martin; Pontificia Universidad Católica de Chile. Instituto de Economía
In recent years, the debate has been reexamined on whether or not it is advisable to change inflation targets. In the midst of this debate, we believe that it is important to better understand how the idiosyncratic characteristics of each country, such as its degree of openness, affect the transmission of permanent monetary shocks, such as the change in the inflation target. In this work, we present theoretical and empirical evidence for the impact of economic openness through the nominal exchange rate on the transmission of permanent monetary shock. In particular, we claim that as economic openness increases, the transmission becomes more Neo-Fisherian.

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