Estimation of commodity futures prices at RiskAmerica SpA
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Date
2021
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Abstract
En la economía mundial, los precios de los commodities sufren una variación continua e impredecible de acuerdo a los niveles de oferta, demanda e inventarios. Los agentes económicos se esfuerzan por comprender el comportamiento estocástico del precio de los commodities para la toma de decisiones de proyectos de inversión, valorización de derivados financieros, entre otros. En este contexto, la empresa RiskAmerica SpA pone a disposición de sus clientes información histórica de transacciones y una estimación del precio de los contratos futuros de ciertos commodities relevantes en el mercado financiero. La compañía desea mejorar estas estimaciones, lo cual da origen al trabajo presentado en esta tesis; actualizar y recalibrar la estimación de precios futuros del petróleo West Texas Intermediate (WTI), el cobre y el oro. La metodología consiste en utilizar un modelo gaussiano multifactorial de precios de
commodities sin arbitraje. El modelo es calibrado usando el filtro de Kalman, a partir de contratos futuros provenientes de la New York Mercantile Exchange y la New York Commodity Exchange. Finalmente, gracias a la aplicación de diversas técnicas analíticas, se mejoró el ajuste realizado por el modelo de RiskAmerica a las transacciones de contratos futuros de estos commodities y su estructura de volatilidad empírica. Para el petróleo WTI, el cobre y el oro, se redujo el error absoluto medio porcentual en todo el período de la muestra en un 36%, 12% y 51% respectivamente. Estos resultados ya se encuentran reflejados en el sitio oficial de RiskAmerica SpA y disponibles para sus clientes.