Actividad en el mercado de futuros de commodities y su efecto en los retornos
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Date
2017
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Abstract
El objetivo de este estudio es determinar si el crecimiento del open interest del mercado de futuros de commodities tiene poder predictivo sobre sus retornos. Esta investigación esta motivada por las implicancias del modelo econométrico desarrollado por Hong y Yogo (2012), quienes encontraron que los movimientos del open interest de un portafolio de contratos de futuros tienen poder predictivo sobre sus retornos. Los autores estudiaron el periodo entre 1965-2008, y encontraron además que el crecimiento del open interest es mejor predictor que los propios retornos pasados. En la presente investigación se estudió el poder predictivo del crecimiento del open interest del mercado de futuros de commodities durante el periodo 2005-2015. Se confirmó que movimientos del open interest se comportan de manera pro-cíclica y que el crecimiento de esta variable tiende a coincidir con aumentos de la actividad económica. Como resultado principal del análisis econométrico, se encontró que el crecimiento del open interest, construido de la misma manera que Hong y Yogo (2012), no tuvo significancia estadística para predecir los retornos del portafolio. Hong y Yogo (2012) suavizaron el crecimiento del open interest con un promedio geométrico de los últimos 12 meses. Se realizó un primer análisis alternativo disminuyendo a 6 meses la cantidad de tiempo utilizada para suavizar esta variable, y se encontró un nivel de significancia estadística de 5% para predecir los retornos del portafolio. Finalmente se realizó un segundo análisis alternativo disminuyendo el horizonte de predicción 1 mes a 15 días. Dado los resultados, no se encontró una mayor significancia estadística del crecimiento del open interest por predecir retornos quincenales en vez de mensuales.
Description
Tesis (Magíster en Ciencias de la Ingeniería)--Pontificia Universidad Católica de Chile, 2017