Valorización justa de índices accionarios internacionales
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2012
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Abstract
El monitoreo y valorización diaria de carteras de activos es un proceso fundamental para cualquier institución financiera, utilizado frecuentemente en el cálculo de las cuotas de los fondos mutuos o de inversión. Sin embargo, esta valorización se dificulta al presentarse eventos en los cuales no existen precios disponibles para poder utilizar, tales como feriados nacionales o algún otro evento, creando así ventanas de arbitraje, tal como se ha visto en varias investigaciones realizadas los últimos años. Para estos casos particulares el portfolio manager o la misma institución tiene que recurrir a supuestos que muchas veces terminan siendo los más simples pero no los más correctos. Como una solución de \201Cprecio justo\201D a estos problemas, en esta investigación se ha desarrollado un modelo de valorización de retornos para índices accionarios internacionales con información incompleta utilizando el resto de información disponible en ese momento. El modelo está construido en base a una dimensión transversal mediante la combinación lineal de n variables latentes (no observables) y una base temporal de variables de estado mediante una dinámica AR(1)-GARCH(1,1) estimadas mediante el filtro de kalman.
El modelo también previene de un llenado arbitrario de información (i.e. sin retornos), utilizando el filtro de kalman extendido para paneles incompletos. El modelo es evaluado empíricamente en el mercado de los índices accionarios nacionales de MSCI, siendo escogidos 43 países que son parte del índice MSCI All Country World. Los resultados muestran una significativa mejora, tanto dentro (insample) como fuera (out-of-sample) de la muestra respecto del método actualmente utilizado (UPO, último precio observado) en la industria.
El modelo también previene de un llenado arbitrario de información (i.e. sin retornos), utilizando el filtro de kalman extendido para paneles incompletos. El modelo es evaluado empíricamente en el mercado de los índices accionarios nacionales de MSCI, siendo escogidos 43 países que son parte del índice MSCI All Country World. Los resultados muestran una significativa mejora, tanto dentro (insample) como fuera (out-of-sample) de la muestra respecto del método actualmente utilizado (UPO, último precio observado) en la industria.
Description
Tesis (Magíster en Ciencias de la Ingeniería)--Pontificia Universidad Católica de Chile, 2012